A diferença entre gama longa e gama curta.
O gama de todas as opções é um número positivo ou zero. Se você não sabe o que é gama, confira este artigo. Então, se comprarmos opções que tenham uma gama diferente de zero, seremos de gama longa. Considerando que, se vendermos opções que tenham uma gama diferente de zero, seremos gama curta. Isso é simples de lembrar; em geral, opções longas = gama longa e vice-versa.
Mas o que significa ser gamma longo ou curto? Bem, para um portfólio delta-neutro, ser longo gama significa, na prática, que qualquer movimento no preço do produto subjacente será uma boa notícia. E quanto maior o movimento dos preços, melhor. Para uma posição gama curta, o oposto exato é verdadeiro; movimento no preço à vista é ruim. Quanto maior o movimento, pior é.
Por quanto tempo as posições gamma e short gamma ganham ou perdem dinheiro.
Gama é a mudança na opção delta para uma mudança no preço do subjacente. Se formos uma gama longa com um livro de opções delta-neutral, isso significa que se o preço à vista aumentar, nosso delta começará a aumentar. Esta é uma boa notícia, porque uma das interpretações do delta é como nossa posição equivalente no produto subjacente. Se o preço à vista subir e nós formos gama longa, nos tornamos mais delta. A Delta pode ser vista como nossa posição equivalente no subjacente através de nosso portfólio de opções; Por isso, estamos nos tornando mais longos do que o produto subjacente através de nossas opções. E isso é uma boa notícia, porque lembre-se de que o preço spot está aumentando. Nós possuímos algo cujo valor está aumentando. Boas notícias. continuou abaixo & # 8230 ;.
Guias de negociação de opções avançadas do Volcube.
Opção Gamma Trading (Volcube, 2013) & # 8211; Um guia de e-book acessível para a opção de negociação gama, desde definições básicas até técnicas mais avançadas de cobertura gama e de gama, tal como praticadas por operadores de opções profissionais. Partindo dos primeiros princípios, a opção gama é explicada em inglês simples antes de seções separadas sobre cobertura de gama, negociação de gama e negociação avançada de gama [& hellip;]
Agora, com a longa gama, o preço à vista caindo também é uma boa notícia. À medida que o preço spot cai, nosso delta muda de neutro para negativo. Em outras palavras, nos tornamos sinteticamente curtos no produto spot. Esta é uma boa notícia porque somos curtos quando o preço está caindo.
A posição curta gama / delta-neutro tem a situação inversa exata. Com um delta inicial de zero, um rally no preço spot levará o short gamma player a se tornar short delta. Não é bom em um mercado de ralis. Da mesma forma, se o preço à vista cair do ponto inicial de neutralidade delta, a gama curta leva à posição delta tornando-se positiva; ficando longo o produto à vista como o seu valor cai. Se você não consegue ver como isso funciona, pense nos sinais & # 8216; & # 8217; das mudanças. A mudança no delta é igual ao gama multiplicado pela mudança no preço spot:
Portfólio delta = Portfólio gama * Variação no preço spot.
Então, se estamos short gama (-ve) e o preço à vista cai (-ve):
Delta de portfólio = - ve * - ve = + ve.
Por que ser short gamma se ele só perde dinheiro?
Então, se gamma longo ganha dinheiro com um movimento em qualquer direção e gama curta sempre perde dinheiro, por que nem sempre ser gamma longo? Bem, há um fator extra a considerar. Este é o tempo de decaimento ou risco theta das opções. Com o passar do tempo, a opcionalidade de opções decai. Opções mais antigas são mais valiosas do que opções de datas curtas, outras coisas sendo iguais. Em outras palavras, pode haver um custo associado à propriedade de opções. Ser gamma longo significa possuir opções. E isso pode significar que o jogador gamma longo deve pagar a decadência do tempo. O jogador gamma curto tem o perfil de risco reverso. Ele fica para recolher a decadência do tempo do comprador de suas opções. Aqui, então, está o outro lado da troca gama longa / curta. Se formos uma gama longa, podemos obter lucros se o produto spot se movimentar, mas perder dinheiro à medida que nossas opções se tornarem menos valiosas com o tempo. Se formos short gamma, perderemos dinheiro se o produto spot se movimentar, mas ganhar dinheiro com nossas opções decaindo em valor ao longo do tempo.
Portanto, há um trade-off aqui. Os traders precisam decidir se eles acham que os lucros (ou perdas) que irão fazer com cobertura longa (ou respectivamente curta) serão maiores do que o prêmio que pagarão (ou coletarão respectivamente) com a decadência do tempo.
Em resumo, uma posição gama longa significa tipicamente uma posição que lucra com as movimentações no preço do subjacente e paga a deterioração do tempo (ou seja, incorre em uma conta theta). Uma posição gama curta está associada a perdas de movimentos no preço do subjacente, mas também com a cobrança de prêmio de tempo como decaimento de opções. Jogadores gamma normalmente longos esperam / esperam por movimentos grandes nos jogadores gamma subjacentes e curtos esperam / esperam por momentos tranquilos com pouco movimento.
Finalmente, embora as duas posições sejam opostas, isso não significa que o perfil de lucros / perdas seja de soma zero entre um comprador e um vendedor de uma opção. Isso ocorre porque os lucros / perdas de gama são apenas & # 8216; bloqueados & # 8217; quando o comerciante realmente faz hedge usando o subjacente e, claro, ambos podem ter estratégias diferentes aqui.
O gamma da opção é uma medida da taxa de variação de seu delta. A gama de uma opção é expressa como uma porcentagem e reflete a alteração no delta em resposta a um movimento de um ponto do preço da ação subjacente.
Como o delta, o gama está em constante mudança, mesmo com pequenos movimentos do preço das ações subjacentes. Geralmente está no seu valor máximo quando o preço das ações está próximo do preço de exercício da opção e diminui à medida que a opção se aprofunda ou sai do dinheiro. Opções que estão profundamente dentro ou fora do dinheiro têm valores de gama próximos de 0.
Suponha que, para uma ação XYZ, atualmente sendo negociada a US $ 47, haja uma opção de compra FEB 50 vendida por US $ 2 e suponhamos que ela tenha um delta de 0,4 e uma gama de 0,1 ou 10%. Se o preço das ações subir US $ 1 a US $ 48, o delta será ajustado para cima em 10%, de 0,4 para 0,5.
No entanto, se as ações forem negociadas em baixa de US $ 1 a US $ 46, o delta diminuirá em 10%, para 0,3.
Passagem do tempo e seus efeitos na gama.
À medida que o tempo de expiração se aproxima, a gama de opções no dinheiro aumenta enquanto a gama de opções dentro do dinheiro e fora do dinheiro diminui.
O gráfico acima descreve o comportamento da gama de opções em várias greves que expiram em 3 meses, 6 meses e 9 meses, quando a ação está atualmente sendo negociada a US $ 50.
Mudanças na volatilidade e seus efeitos na gama.
Quando a volatilidade é baixa, a gama de opções no dinheiro é alta, enquanto a gama para opções profundamente dentro ou fora do dinheiro se aproxima de 0. Esse fenômeno surge porque quando a volatilidade é baixa, o valor de tempo de tais opções é baixo, mas sobe dramaticamente à medida que o preço das ações subjacentes se aproxima do preço de exercício.
Quando a volatilidade é alta, o gama tende a ser estável em todos os preços de exercício. Isso se deve ao fato de que, quando a volatilidade é alta, o valor do tempo de opções profundamente dentro / fora do dinheiro já é bastante substancial. Assim, o aumento no valor do tempo dessas opções à medida que elas se aproximam do dinheiro será menos dramático e, portanto, a gama baixa e estável.
O gráfico acima ilustra a relação entre a gama da opção e a volatilidade do título subjacente, que está sendo negociado a US $ 50 por ação.
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Iniciante de Negociação de Opções.
Vamos aprender e entender as opções de negociação & # 8230; do princípio.
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Segunda-feira, 18 de junho de 2007.
Gregos de opção: GAMMA.
Ao contrário do delta, o gama é sempre positivo para chamadas e colocações.
ABC Jun 60 Call tem um delta de +0,25 e ABC Jun 60 Put tem um delta de -0,75. O preço atual das ações da ABC é 50. O gamma para o ABC Jun 60 Call e Put é 0,03.
Se a ação aumentar em US $ 1 de US $ 50 para US $ 51, o delta do ABC Jun 60 Call se tornará +0,28 [= +0,25 + (US $ 1,00)], e o delta de ABC Jun 60 Put será de -0,72 [= -0,75 + ($ 1 * 0,03)].
Se o estoque cair de US $ 1,00 a US $ 49, o delta do ABC Jun 60 Call se torna +0,22 [= +0,25 + (- US $ 1 * 0,03)], e o delta ABC Jun 60 Put se torna -0,78 [= -0,75 + (-US $ 1 * .03)].
* Tanto as calls longas quanto as longas colocam sempre gamma positivo.
* Tanto as calls curtas quanto as short puts sempre têm gamma negativo.
* O estoque tem zero gamma porque seu delta é sempre 1.00 & # 8211; isso nunca muda.
Antes de começarmos, vamos atualizar os conceitos discutidos anteriormente em & # 8220; Delta & # 8211; Parte 1 & # 8221 ;:
* Chamadas longas têm delta positivo; as chamadas curtas têm delta negativo.
* Long puts tem delta negativo; puts curtos têm delta positivo.
Como o delta de chamadas longas é positivo, quando o preço das ações sobe, o delta de chamadas longas aumenta, ou seja, torna-se mais positivo e avança para +1.
Em contraste, quando o preço da ação cai, o delta de chamadas longas diminui, tornando-se menos positivo e se aproximando de 0.
Uma vez que o delta de puts longos é negativo, quando o preço das ações sobe, o delta de puts longos aumentará, tornando-se menos negativo e avançando para 0.
Por outro lado, quando o preço da ação cai, o delta de puts longos irá diminuir, o que significa que se torna mais negativo e se move para -1.
Como o delta de chamadas curtas é negativo, quando o preço das ações sobe, o delta de chamadas curtas diminui, ou seja, o delta se torna mais negativo e passa para -1.
Por outro lado, quando o preço da ação cai, o delta de chamadas curtas aumentará, com o qual o delta se torna menos negativo e se aproxima de 0.
Uma vez que o delta de puts curtos é positivo, quando o preço das ações sobe, o delta de puts curtos diminui, com o delta se tornando menos positivo e se aproximando de 0.
Ao contrário, quando o preço da ação cai, o delta de puts curtos aumenta, ou seja, o delta se torna mais positivo e se aproxima de 1.
O Gamma é o maior para as opções At-The-Money (ATM), e gradualmente diminui à medida que avança para o In-The-Money (ITM) e Out-of-the-money (OTM). Isso significa que o delta de opções de caixa eletrônico muda mais quando o preço da ação sobe ou desce, em comparação com o ITM & amp; Opções OTM.
Assim, praticamente falando, uma chamada de caixa eletrônico pode fornecer um bom equilíbrio do lucro potencial se a ação subir contra a perda se a ação cair. Uma OTM Call não fará tanto dinheiro se o preço das ações aumentar, e um ITM perderá mais dinheiro se o preço das ações cair.
O que é negociação de gama?
A negociação de gama não é simplesmente a mesma coisa que a cobertura gama. A cobertura de gama realmente se refere ao ato de executar uma única proteção gama, enquanto a negociação gama é mais uma atividade contínua. Se tivermos uma carteira de opções que tem sido delta coberta, então, muitas vezes, será apenas uma carteira delta-neutra versus um único preço no produto subjacente. Por exemplo, imagine que possuímos algumas chamadas e que estamos com pouco tempo. Para proteger esse portfólio de opções, precisaremos vender parte do subjacente. No entanto, se o preço das mudanças subjacentes, então o hedge delta que executamos provavelmente será impreciso. Isso ocorre porque as opções individuais em nosso portfólio possuem gama, o que significa que seus deltas mudam se o preço do produto subjacente mudar. Então, para permanecermos delta-neutros, teremos que ajustar nosso hedge delta. Esse ajuste ao nosso delta geral é conhecido como hedge gamma. Há mais sobre cobertura de gama aqui.
Agora, a negociação de gama não é exatamente a mesma coisa. O comércio de gama realmente se refere à idéia de olhar para o hedge gamma de forma lucrativa. Por exemplo, um trader pode dizer: "Eu quero comprar algumas opções para que eu tenha uma longa gama, porque eu acho que posso lucrar com a negociação gama do subjacente" # 8221 ;. O que ele quer dizer com isso? Bem, o que ele quer dizer é que ele acha que o preço de possuir as opções do dia-a-dia é menor do que a quantia que ele pode ganhar com a cobertura gama. Vamos decifrar isso um pouco mais.
O valor das opções tende a cair com o tempo. Isso é conhecido como o decaimento temporal das opções. À medida que as opções se aproximam da expiração, sua opção "opcional" & # 8217; diminui. Opções fora do dinheiro na expiração são inúteis, mas antes do vencimento elas podem ter valor porque podem ter a chance de expirar dentro do dinheiro. Mas com o passar do tempo, essa opção tem que se evaporar. Então, se alguém possui um monte de opções fora do dinheiro, pode-se esperar para ver seu valor corroer ao longo do tempo, outras coisas sendo iguais. O outro lado dessa perda de valor através do decaimento do tempo é que, sendo longas essas opções, uma é a gama longa. Isto é conhecido como o "trade-off" gama-theta & # 8216 ;. Se um comerciante possui opções, eles podem perder valor gradualmente com o passar do tempo. Mas o comerciante pode lucrar com a posse dessas opções por cobertura de gama. Da mesma forma, se um comerciante é opções curtas, ele pode coletar dinheiro com o passar do tempo, porque as opções que ele é curto podem diminuir de valor. O outro lado para ele é que ele é short gamma e isso pode ser uma situação perdedora se os movimentos subjacentes.
Voltar para a pergunta original. O que é negociação de gama? A negociação de gama realmente se refere à ideia de cobertura gama ao longo do tempo e busca lucrar com isso versus a deterioração do tempo nas opções. Então, um trader de volatilidade pode dizer: "Vou vender algumas opções, trocar a gama curta e procurar cobrar a perda de tempo". O que ele quer dizer com isso é que ele acha que suas coberturas gama curtas não vão custar-lhe tanto quanto ele vai fazer com a coleta da decadência do tempo de serem opções curtas.
Veremos por que ele pode tomar tal decisão em um artigo sobre volatilidade implícita versus concretizada.
A Volcube é uma empresa de tecnologia de educação de opções, usada por traders de opções em todo o mundo para praticar e aprender técnicas de negociação de opções.
Opções Gregas: Risco Gama e Recompensa.
Gamma é um dos gregos mais obscuros, mas tem implicações importantes na análise de estratégias de opções. Ele mede a taxa de mudança da Delta, que é quanto um preço de opção muda, dado um movimento de um ponto no ativo subjacente. A Delta aumenta ou diminui junto com o preço do ativo subjacente, enquanto a Gama é uma constante que mede a taxa de variação da Delta (veja a tabela abaixo para um exemplo de opção de compra dentro do dinheiro).
Por exemplo, suponha que duas opções tenham o mesmo valor Delta, mas uma opção tem um alto Gama e uma tem um baixo Gama. A opção com o Gamma mais alto terá um risco maior, já que um movimento desfavorável no estoque subjacente terá um impacto superdimensionado. Valores altos de Gama significam que a opção tende a experimentar oscilações voláteis, o que é uma coisa ruim para a maioria dos traders em busca de oportunidades previsíveis.
Como a gama afeta as estratégias
Uma boa maneira de pensar em Gama é a medida da estabilidade da probabilidade de uma opção. Se a Delta representa a probabilidade de estar dentro do dinheiro na expiração, o Gamma representa a estabilidade dessa probabilidade ao longo do tempo. Uma opção com um Gamma alto e um Delta de 0,75 pode ter menos chances de expirar dentro do dinheiro do que uma opção baixa de Gamma com o mesmo Delta.
A tabela abaixo mostra sinais de Gama de posição para estratégias de opções comuns:
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